Ηταν μια οικονομία που λειτουργούσε στα όριά της, ισχυρή ανάπτυξη χάρη στην τεχνολογική έκρηξη, χαμηλή ανεργία, αυξημένος πληθωρισμός και αυξήσεις επιτοκίων από τη Fed, σε μια προσπάθεια να επιβραδύνει την οικονομική δραστηριότητα. Αυτή ακριβώς ήταν η κατάσταση το 2000 και θυμίζει σε μεγάλο βαθμό τις συνθήκες που επικρατούν σήμερα.
Το ανησυχητικό στοιχείο, ωστόσο, είναι το εξής: τότε, όπως και σήμερα, υπήρχαν ήδη πρώιμες ενδείξεις ότι η τεχνολογική έκρηξη που τροφοδοτούσε την ευημερία δεν θα μπορούσε να διαρκέσει για πάντα.
Πράγματι, οι πρώτες ρωγμές που εμφανίστηκαν στον τεχνολογικό κλάδο το 2000 επεκτάθηκαν στη συνέχεια σε μια ευρύτερη πτωτική αγορά μετοχών και σε μια ήπια ύφεση το 2001.
Ωστόσο, η ιστορία επαναλαμβάνεται με παραλλαγές και ποτέ με τον ίδιο ακριβώς τρόπο. Πρόκειται, πάντως, για ένα ιστορικό επεισόδιο που αξίζει να ληφθεί υπόψη όταν εξετάζουμε τα πιθανά σενάρια για την πορεία της οικονομίας το 2027 και μετά – ιδιαίτερα αυτή την εβδομάδα, καθώς οι αγορές χρέους που χρηματοδοτούν την ανάπτυξη των υποδομών τεχνητής νοημοσύνης παρουσιάζουν κλυδωνισμούς.
Το 2001 ήταν μια δύσκολη χρονιά για την αμερικανική οικονομία, καθώς η κατάρρευση της τεχνολογικής αγοράς επιδεινώθηκε από τις τρομοκρατικές επιθέσεις της 11ης Σεπτεμβρίου. Ωστόσο, η προηγούμενη χρονιά ήταν εξαιρετική σχεδόν από κάθε άποψη. Η ανεργία υποχώρησε στο χαμηλότερο επίπεδο πολλών δεκαετιών, στο 3,8% τον Απρίλιο του 2000, και έκλεισε τη χρονιά μόλις στο 3,9%, το ΑΕΠ αυξήθηκε κατά 4,1% στο σύνολο του έτους, χάρη στους εντυπωσιακούς ρυθμούς αύξησης της παραγωγικότητας, ενώ ο πληθωρισμός παρέμενε υψηλός, κυρίως εξαιτίας της εκτίναξης του ενεργειακού κόστους. Ο δείκτης τιμών καταναλωτή αυξήθηκε κατά 3,4% στη διάρκεια του έτους.
Σε αυτό το περιβάλλον, η Fed, υπό την ηγεσία του Άλαν Γκρίνσπαν, αισθάνθηκε υποχρεωμένη να επιχειρήσει να επιβραδύνει την οικονομία, προκειμένου να αποτρέψει την παγίωση του πληθωρισμού. Η κεντρική τράπεζα αύξησε τα επιτόκια τρεις φορές εκείνη τη χρονιά, μεταξύ άλλων κατά μισή ποσοστιαία μονάδα τον Μάιο.
Εδώ, όμως, οι παραλληλισμοί με το σήμερα γίνονται ακόμη πιο ενδιαφέροντες: η αιτιολόγηση που έδινε ο Γκρίνσπαν για τις αυξήσεις των επιτοκίων θα μπορούσε να έχει αντληθεί αυτούσια από τις σημερινές δηλώσεις της Fed για την έκρηξη της τεχνητής νοημοσύνης.
«Οι δυνάμεις που ωθούν την αμερικανική οικονομία σε εξαιρετικά υψηλά επίπεδα ανταγωνιστικότητας είναι βαθιά ευεργετικές, αλλά παράλληλα δημιουργούν μια σειρά ανισορροπιών που, αν δεν περιοριστούν, απειλούν τη συνέχιση της ευημερίας μας», δήλωσε ο Γκρίνσπαν στο Κογκρέσο τον Φεβρουάριο του 2000.
«Το πρόβλημα είναι ότι η επιτάχυνση της παραγωγικότητας τείνει να προκαλεί ακόμη μεγαλύτερη αύξηση της συνολικής ζήτησης σε σχέση με την αύξηση της δυνητικής συνολικής προσφοράς», ανέφερε.
«Αυτό συμβαίνει κυρίως επειδή η αύξηση του διαρθρωτικού ρυθμού αύξησης της παραγωγικότητας συνοδεύεται από υψηλότερες προσδοκίες για τα μακροπρόθεσμα εταιρικά κέρδη».
«Αυτό, με τη σειρά του, όχι μόνο ενισχύει τις επιχειρηματικές επενδύσεις, αλλά αυξάνει επίσης τις τιμές των μετοχών και την αγοραία αξία των περιουσιακών στοιχείων που κατέχουν τα νοικοκυριά, δημιουργώντας πρόσθετη αγοραστική δύναμη, χωρίς να έχουν ακόμη παραχθεί επιπλέον αγαθά ή υπηρεσίες».
Τι κρύβεται πίσω από τις δηλώσεις: Ο Γκρίνσπαν αναφερόταν στην έκρηξη της παραγωγικότητας που τροφοδοτούσαν το διαδίκτυο και οι συναφείς τεχνολογικές καινοτομίες της εποχής. Η περιγραφή του, ωστόσο, ταιριάζει σε μεγάλο βαθμό και στη σημερινή έκρηξη της τεχνητής νοημοσύνης.
Είναι αλήθεια ότι η παραγωγικότητα που ενισχύεται από την τεχνητή νοημοσύνη θα μπορούσε στο μέλλον να αυξήσει τις παραγωγικές δυνατότητες της οικονομίας, οδηγώντας σε ανάπτυξη χωρίς αντίστοιχες πληθωριστικές πιέσεις και σε υψηλότερα εισοδήματα.
Αυτό, όμως, αφορά το μέλλον. Σήμερα, οι προσδοκίες για αυτές τις δυνατότητες τροφοδοτούν την εκτίναξη των τιμών των περιουσιακών στοιχείων και την αύξηση της ζήτησης για τους πόρους που απαιτούνται για την ανάπτυξη των υποδομών τεχνητής νοημοσύνης, ασκώντας ανοδικές πιέσεις στον πληθωρισμό.
Η χρηματιστηριακή αγορά κορυφώθηκε τον Μάρτιο του 2000. Μέχρι το 2001, η τεχνολογική αγορά είχε βυθιστεί σε μια γενικευμένη κατάρρευση, καθώς μεγάλο μέρος των επενδύσεων σε καλώδια οπτικών ινών και άλλες υποδομές του διαδικτύου είχε πραγματοποιηθεί πολύ πριν αυτές καταστούν πραγματικά αναγκαίες.
Αυτό ανέτρεψε πλήρως τις συνθήκες για τη Fed: οι επιδράσεις του πλούτου και η επενδυτική έκρηξη, που το 2000 έμοιαζαν να οδηγούν την οικονομία σε υπερθέρμανση, άρχισαν τελικά να την επιβαρύνουν. Στις 3 Ιανουαρίου 2001, η Fed προχώρησε αιφνιδιαστικά σε μείωση των επιτοκίων κατά μισή ποσοστιαία μονάδα. Στη διάρκεια του 2001 θα μείωνε τελικά τα επιτόκια 11 φορές.
Πηγή: MoneyReview
