Στο άρθρο της Eurobank Research την περασμένη εβδομάδα αναφέρθηκαν οι παράγοντες που, παρά την τότε αποκλιμάκωση της γεωπολιτικής κρίσης στη Μέση Ανατολή, θα μπορούσαν να διατηρήσουν μέρος των πληθωριστικών πιέσεων την προσεχή περίοδο. Ο νέος κύκλος εχθροπραξιών μεταξύ ΗΠΑ και Ιράν όμως αναζωπύρωσε και τις άμεσες γεωπολιτικές επιδράσεις στον πληθωρισμό: τα Στενά του Ορμούζ ουσιαστικά έκλεισαν ξανά, ενώ στις ευρωπαϊκές αγορές ενέργειας η τιμή του πετρελαίου Brent έφτασε το μεσημέρι της Παρασκευής στα $76,4/βαρέλι, από $72/βαρέλι την Τρίτη –προ της νέας έντασης– και του φυσικού αερίου στον κόμβο TTF στα €48,8/MWh από €44,2/MWh.
Ενώ οι τιμές του πετρελαίου είχαν επανέλθει στα προ του πολέμου επίπεδα, καθώς και κοντά σε εκείνα πριν από ένα χρόνο (+2,6%), οι τιμές του φυσικού αερίου παρέμεναν σαφώς υψηλότερες τόσο σε σχέση με το τέλος Φεβρουαρίου (+36,0%), όσο και έναντι των αρχών Ιουλίου του 2025 (+32,2%). Η ανθεκτικότητα των τιμών αερίου οφείλεται και στα σαφώς χαμηλότερα αποθέματα σε σύγκριση με τα προηγούμενα χρόνια και τις προσπάθειες αναπλήρωσής τους, με την πληρότητα των αποθηκευτικών χώρων στην Ευρώπη στο 50,9% στις 7 Ιουλίου έναντι αντίστοιχου μέσου όρου 66% την περασμένη πενταετία. Παράλληλα, δεδομένου του στόχου της Ε.Ε. για πλήρη απεξάρτηση από το ρωσικό φυσικό αέριο έως τον Οκτώβριο του 2027, η αναπλήρωση γίνεται και με ακριβότερες εισαγωγές, συμβάλλοντας στη διατήρηση της τιμής στον κόμβο TTF σε επίπεδα υψηλότερα από ό,τι στο παρελθόν.
Η προκαταρκτική εκτίμηση για τον πληθωρισμό στην Ευρωζώνη τον Ιούνιο, στην οποία αποτυπώθηκε ήπια επιβράδυνσή του για πρώτη φορά φέτος, στο 2,8% από 3,2% τον Μάιο, ενδεχομένως έκαμψε μερικώς την ανησυχία για την ανθεκτικότητα των πληθωριστικών πιέσεων του πρόσφατου πολέμου. Ωστόσο, η επιβράδυνση στον δομικό πληθωρισμό ήταν ηπιότερη σε σχέση με εκείνη του συνολικού δείκτη, 0,2 ποσοστιαίες μονάδες (π.μ.) έναντι 0,4 π.μ. Επικεντρώνοντας στις τάσεις σε βασικές συνιστώσες του δομικού πληθωρισμού, ενώ στις υπηρεσίες επιβραδύνθηκε στο 3,2% από 3,5%, ρυθμό με τον οποίο κινείτο τον Ιανουάριο – Φεβρουάριο, στα μη ενεργειακά βιομηχανικά αγαθά παρέμεινε αμετάβλητος, στο 0,9% έναντι 0,4% τον Ιανουάριο, επίπεδο που είναι το υψηλότερο 26 μηνών. Η εξέλιξη αυτή υποδηλώνει ότι το κόστος παραγωγής τους, που είναι μεγαλύτερης έντασης πρώτων υλών και συχνά και ενέργειας σε σύγκριση με των υπηρεσιών, επηρεάστηκε εντονότερα από τις διαταραχές στις εφοδιαστικές αλυσίδες. Εφόσον η άνοδος αυτή δεν υποχωρήσει τους επόμενους μήνες, θα έχει επιπτώσεις στην ανταγωνιστικότητα της βιομηχανίας της Ευρωζώνης και στο εξωτερικό ισοζύγιό της.
* EUROBANK RESEARCH
